低波動、誘人息收 短債看俏

低波動、誘人息收 短債看俏

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全球企業債指數表現

美國聯準會暫停升息及其政府仍有停擺危機,造成高信評債券買氣熱烈。法人觀察,同一券種但距離到期日時間不同,除波動度外,總報酬表現也有極大差異,統計ICE美銀美林債券指數去年至今長短年期的總報酬,可看出短年期債券在美國暴力升息環境下,表現相對穩健。

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大華銀全球短年期投資等級債券基金經理人謝奕騰認爲,利率倒掛加上高利率環境,與其期待長債超跌後的資本利得,不如佈局於看得到也吃得到的短年期債券。在40年一遇的總經環境中,透過高信評的投資級短債,一次掌握利率與資本利得兩大機會。美債長短年期的利差出現40年來最嚴重的利率倒掛,再加上目前的利率環境,他相對看好短年期債券的表現。去年開始將資金轉往債市,但多數佈局於長年期債券,原因是期待價格的反彈。然而,結束利率倒掛需要時間,若想期待長債報酬,需要以更長時間換取,波動度也相對較高。相形下,信用評等較高、到期年限較短的短債,不僅利息相對較高,波動度也相對較低。再加上短年期公司債殖利率高於5%已成爲常態,深具投資價值。

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就波動度來看,長債的價格相對容易受到利率的影響,波動較大。換句話說,無論接下來聯準會是升息或是降息,長年期債券的價格波動都會高於短債。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示,近期市場對美國景氣陷入衰退的擔憂減緩,通膨數據有望持續回落,升息速度趨緩,加上企業獲利仍穩健,且美國包括勞動市場、消費支出、超額儲蓄、薪資成長等數據接顯示經濟仍舊穩健,惟須留意的是快速升息、聯準會縮表對實體經濟負面影響仍爲隱憂。

市場對今、明年企業獲利預期轉趨穩定,未來有望看到轉佳的企業獲利與營收預期。

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